由于目前美国经济前景比较乐观,美联储近期交流已具体指出,委员会将迅速从平稳改向严格。德银指出,美联储资产负债表还必须再行不断扩大大约12万亿美元,才能使影子利率保持在所须要 的严格水平。 德银利用“影子利率” 的概念估计找到,到2021年初,所有经济情景下最佳联邦基金利率都不应在-4%至-5%之间。由于美联储坚称实行胜利率 的可能性,当前 的分析严格和前瞻提示都有可能过于,美联储仍将必须获取大量 的严格政策,才能使“影子利率”降到这一水平。
德银找到,1000亿美元 的分析严格可以将10年期国债期限溢价传输大约3个基点,同时相等于联邦基金利率上调大约8个基点 的效果。也就是 说道,美联储必需将资产负债表规模不断扩大大约15万亿美元,才能构建相等于-4.5%左右 的政策利率。
自疫情来,美联储 的资产负债表规模已减少了近3万亿美元,这意味著还必须约12万亿美元 的资产负债表扩展。若以目前每月出售1200亿美元 的速度,悲观估算还必须四年,乐观估算则要多达八年。
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